“社保基金的投资，一个最重要的理念是什么？因为钱太大了，大资金的投资可能是要讲配置的，而不是去说所谓的抓住市场机会。” 11月18日举办的“第九届财新峰会：全球共探路”的“老龄化社会求解”专题讨论会上，全国社会保障基金副理事长陈文辉说道。

这一表述旨在回应当前股市走低以及资管新规出台后短期股权投资估值下降的背景下，社保基金投资是否应该抓住机遇抄底或者建立长期投资。

随着老龄化不断加剧，中国社保基金压力持续加大。陈文辉谈到，2017年城镇职工基本养老保险基金累计结余4.39万亿。虽然整体仍是收大于支，但如果剔除财政补贴因素，2014年开始支出已经大过征缴收入，2014年差额是1321亿，2017年又涨至4649亿。

社保基金投资关乎国计民生，特别是在养老金缺口持续扩大的背景下，社保基金投资策略尤为重要。

“配置里头，比如说股市，二级市场必须得配多少，再配多少等等。举例子我的（资产配置）比例是在10%-30%之间，如果股市股指老往下跌，（股票配置）跌到10%以下了，我们必须补到10%以上。我是讲我的纪律，不讲股指是往下还是往上的问题，所以到这个时候我不买也得买。如果涨得已经超过了上限了，市场机会再好，也只能减持。”

针对养老金不足的风险，陈文辉说，养老问题无非是两个解决办法，“一个多一点人工作，一个多一点钱来用于养老，反正两个都是比较麻烦的问题。”

中国于2000年开始设立国家社会保障储备金（社保基金），专门用于应对人口老龄化趋势，同时采取境内外国有股减转持、财政部财政拨款等方式充实基金。不过，陈文辉说，近年来由于大中型国有企业改制完成上市，作为社保基金重要资金来源的国有股减转持收入越来越少，“每年不到一百亿，而养老缺口随着（人口）年龄的加大在加大。”

2017年11月，国务院印发《关于印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案的通知》，将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，国有股权的10%划入充实社保基金。不过目前这一方案尚处于试点阶段，实际影响相对有限。

陈文辉认为，划转国有资本充实社保基金有利于弥补养老金缺口，促进代际公平。同时，有利于降低社保费率，减轻企业负担。此外，国有资本划转将使国有企业集团由股权独家持有变为多元化持有，为进一步完善公司治理以及开展混合所有制改革创造良好条件，进一步深化国有企业改革。

“如果划得非常顺利，全部操作完应该有几万亿的资金划转，老龄化的应对能力也会大大提高。”陈文辉说。

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